上場投資信託（ETF）とは？

上場投資信託（ETF）は、個別銘柄のように売買できるプール型の投資証券である。ETFは、商品価格から大規模で多様な証券のコレクションまで、あらゆるものを追跡するように構成することができる。

ETFは、特定の投資戦略に連動するように設計することもできる。様々なタイプのETFが、投資家の収益創出、投機、価格上昇、投資家のポートフォリオのリスクヘッジや一部相殺のために利用できる。最初のETFは、S&P500指数に連動するSPDR S&P500 ETF（SPY）である。

キーポイント

上場投資信託（ETF）は、株式と同じように取引所で取引される証券のバスケットである。
ETFの株価は、ETFが買われたり売られたりして一日中変動する。これは、市場が閉まった後に一日一回だけ取引されるミューチュアル・ファンドとは異なる。
ETFは経費率が低く、株式を個別に購入するよりもブローカーの手数料が少なくて済む。

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ETFの仕組み

ETFは証券取引委員会に登録されなければならない。米国では、ほとんどのETFはオープンエンド型ファンドとして設定され、その後の規則で規制要件が修正された場合を除き、1940年投資会社法の適用を受けます。オープンエンド型ファンドは、その商品に関与する投資家の数を制限しない。

バンガードのコンシューマー・ステープルズETF（VDC）は、MSCI USインベスタブル・マーケット・コンシューマー・ステープルズ25/50インデックスに連動し、最低投資金額は1.00ドルである。このファンドは、指数に採用されている全104社の株式を保有しており、その中には消費者向け商品を生産または販売しているため、ほとんどの人にとって馴染みのある企業もある。VDCが保有している企業には、プロクター・アンド・ギャンブル、コストコ、コカ・コーラ、ウォルマート、ペプシコなどがある。VDCの1ドル株を購入した投資家は、104社を代表する1ドル株を所有することになる。

投資家はファンドの株を購入し、ファンドが原資産企業の株を所有するため、所有権の移転はない。ミューチュアル・ファンドとは異なり、ETFの株価は一日を通して決定される。ミューチュアル・ファンドは市場終了後に1日1回だけ取引される。

ETFは有価証券を直接所有しないため、株価の変動が抑制される。また、業種別ETFは、景気サイクル中のセクターの入替えにも利用される。

ETFの種類

パッシブETF;パッシブETFは、より広範なインデックス（S&P500のような分散インデックス、またはより具体的な対象セクターやトレンド）のパフォーマンスを複製することを目的としています。アクティブ運用型ETF;証券のインデックスを対象とせず、ポートフォリオ・マネジャーがポートフォリオに組み入れる証券を決定する。アクティブ運用のETFはパッシブ運用のETFよりもメリットがあるが、投資家にとっては割高になる可能性がある。債券ETF;投資家に定期的な収益を提供するために使用され、分配金は国債、社債、地方債（通常は地方債と呼ばれる）を含む原債券のパフォーマンスに依存する。原債券とは異なり、債券ETFには満期日がない。株式ETF;自動車株や外国株など、単一の産業やセクターに連動する株式のバスケット。単一の産業に分散したエクスポージャーを提供することが目的であり、高業績企業や成長が見込まれる新規参入企業も含まれる。株式ミューチュアル・ファンドとは異なり、株式ETFは手数料が低く、実際に証券を所有するわけではない。産業またはセクターETF;特定のセクターまたは産業に焦点を当てたファンド。エネルギー・セクター ETF は、そのセクターで事業を行っている企業を組み入れます。ブラックロックのiシェアーズ米国テクノロジーETF（IYW）は、ラッセル1000テクノロジーRIC22.5/45キャップド・インデックスのパフォーマンスを反映し、テクノロジー・セクター企業の1374銘柄を保有している。コモディティETF;原油や金などのコモディティに投資する。コモディティETFはポートフォリオを多様化し、相場の下落をヘッジしやすくする。コモディティETFの株式保有は、コモディティの現物保有よりも割安である。通貨ETF;国内通貨と外国通貨で構成される通貨ペアのパフォーマンスを追跡する。通貨ETFは、その国の政治・経済情勢に基づく通貨価格の投機に利用できる。また、ポートフォリオの分散や、輸出入業者による外国為替市場の変動に対するヘッジとしても利用される。ビットコインETF;スポット型ビットコインETFは2024年にSECによって承認された。これらのETFは、原資産としてビットコインを購入・保有し、ファンドの株式を購入できるようにすることで、投資家を通常の証券口座でビットコインの値動きにさらす。2021年に承認されたビットコイン先物ETFは、シカゴ・マーカンタイル取引所で取引される先物契約を利用し、ビットコイン先物契約の値動きを模倣する。インバース型ETF;株式を空売りすることで、株価下落から利益を得る。空売りとは、株式を借り入れ、値下がりを予想しながら売却し、より低い価格で買い戻すことである。インバース型ETFは、デリバティブを利用して株式を空売りする。インバース型ETFは上場投資信託証券（ETN）であり、真のETFではない。ETNは、株式のように取引され、銀行などの発行体の裏付けがある債券です。レバレッジ型ETF;レバレッジ型ETFは、原投資対象のリターンの何倍か（例えば2倍や3倍）のリターンを目指します。S&P500指数が1％上昇すれば、2倍のレバレッジをかけたS&P500 ETFは2％のリターンを得ることになる（指数が1％下落すれば、ETFは2％の損失を被る）。これらの商品は、負債とオプションや先物契約などのデリバティブを利用してリターンにレバレッジをかける。

ETFの購入

ETFは、オンラインブローカーや伝統的なブローカー・ディーラーを通じて取引されています。多くの情報源は、ETF業界で事前にスクリーニングされたブローカーを提供している。個人は退職金口座でETFを購入することもできる。標準的なブローカーに代わるものとして、BettermentやWealthfrontのようなロボ・アドバイザーがある。

ETFの経費率とは、ファンドの運用・管理にかかる費用のことである。ETFはインデックスに連動するため、一般的に経費が低い。

ETFはほとんどのオンライン投資プラットフォーム、退職金口座プロバイダーのサイト、Robinhoodのような投資アプリで利用できる。これらのプラットフォームのほとんどは手数料無料の取引を提供しており、投資家はETFを売買するためにプラットフォーム・プロバイダーに手数料を支払う必要がない。

証券取引口座を開設し、資金を調達した後、投資家はETFを検索し、選択した売買を行うことができる。ETFの選択肢を狭める最良の方法の1つは、取引量、経費率、過去の実績、保有銘柄、手数料コストなどの基準を備えたETFスクリーニング・ツールを活用することである。

ETFの長所と短所

長所

様々な業界の多くの銘柄にアクセスできる
低い経費率と少ないブローカー手数料
分散投資によるリスク管理
対象業種に特化したETFが存在する

短所

アクティブ運用のETFは手数料が高い
単一業種に特化したETFでは分散投資が制限される
流動性の欠如が取引を妨げる

ETF対投資信託対株式

ほとんどの株式、ETF、投資信託は手数料なしで売買できる。ファンドやETFが株式と異なるのは、そのほとんどが管理手数料を負担していることである。一般的に、ETFはミューチュアル・ファンドよりも平均手数料が低い傾向にある。

上場投資信託（ETF）は、有価証券のバスケットに連動するインデックス・ファンドの一種である。;投資信託は、債券、証券、その他の商品へのプール投資である。;株式は、パフォーマンスに基づいてリターンを提供する証券である。 ETFの価格は、ファンドの純資産価値（NAV）に対してプレミアムで取引されることもあれば、ロスカットされることもある。;投資信託の価格は、ファンド全体の純資産価値で取引される。;株式のリターンは、市場における実際のパフォーマンスに基づいている。 ETFは株式と同様、通常の時間帯に市場で取引される。;投資信託は、取引日の終わりにのみ償還することができる。;株式は通常の市場時間中に取引される。一部のETFは手数料無料で購入でき、販売手数料がかからないためミューチュアル・ファンドよりも割安です。;ロードフィーがかからない投資信託もあるが、事務手数料や販売手数料がかかるため、ほとんどの投資信託はETFより割高である。;株式はいくつかのプラットフォームで手数料無料で購入することができ、通常、購入後に手数料がかかることはない。 ETFは有価証券を実際に所有するわけではない。;投資信託はバスケット内の証券を所有する。;株式は証券の現物所有に関わる。 ETFは、複数の資産クラス、セクター、業界、証券商品にまたがるポートフォリオを作成することで、リスクを分散します。;投資信託は、複数の資産クラス、セクター、産業、証券商品にまたがるポートフォリオを作成することにより、リスクを分散する。;リスクは株式のパフォーマンスに集中する。 ETFの取引は通常、現物で行われます。つまり、現金で換金されることはありません。;投資信託の株式は、その日のファンドの純資産価値で換金することができる。;株式は現金で売買される。 ETFの株式交換は通常、現物分配として扱われるため、ETFは3種類の金融商品の中で最も節税効果が高い。;投資信託は、資本を返還したり、特定の種類の非課税債券をポートフォリオに組み入れたりすると、税制上の優遇措置を受けることができる。;株式は普通所得税率またはキャピタルゲイン税率で課税される。

配当と税金

ETFは、投資家が株価の上昇や下落に応じて利益を得ることを可能にしますが、配当金を支払う企業からも利益を得ることができます。配当金とは、企業が株式を保有する投資家に配分または支払う利益の一部である。ETFの株主は、利子や配当金などの利益の一部を受け取る権利があり、ファンドが清算された場合は残余価値を得ることができる。

ETFはほとんどの売買が取引所を通じて行われるため、投資家が売却を希望するたびにETFスポンサーが株式を償還したり、投資家が購入を希望するたびに新株を発行したりする必要がなく、ミューチュアル・ファンドよりも節税効果が高い。

ファンドの株式を換金すると税金が発生する可能性があるため、株式を取引所に上場することで、税金コストを低く抑えることができます。ミューチュアル・ファンドの場合、投資家は株式を売却するたびにファンドに売却し、ファンドの株主が支払わなければならない納税義務が発生する。

設定と償還

ETF株式の供給は、公認参加者（AP）と呼ばれる大規模な専門投資家が関与する創造と償還を通じて規制されている。ETFが株式を追加発行したい場合、APは、ファンドが追跡するS&P500などのインデックスから銘柄の株式を購入し、ETFに売却または交換することで、新たなETF株式と同価値で交換する。APはETF株を市場で売却し、利益を得る。

APがETFの株式と引き換えにETFスポンサーに株式を売却する場合、取引に使用される株式のブロックはクリエーション・ユニットと呼ばれる。ETFの終値が101ドルで、ETFが保有する株式の価値が1株当たり100ドルの価値しかない場合、ファンドの101ドルの価格はファンドの純資産価値（NAV）に対してプレミアムで取引されたことになる。NAVは、ETFの資産または株式の全体的な価値を決定する会計メカニズムである。

逆に、APもETFの株式を公開市場で購入する。その後、APはこれらの株式をETFスポンサーに売却し、APが公開市場で売却できる個別株式と交換する。その結果、ETFの株式数は償還と呼ばれるプロセスを通じて減少する。償還と創造の活動の量は、市場における需要と、ETFがファンドの資産価値に対してディスカウントまたはプレミアムで取引されているかどうかの関数である。

結論

上場投資信託は、限られた予算で幅広い有価証券のバスケットへのエクスポージャーを得るための費用対効果の高い方法です。投資家は、1つ、多数、またはETFのみを保有するポートフォリオを構築することができる。個別銘柄を購入する代わりに、投資家はより広い市場の代表的な断面を対象とするファンドの株式を購入する。ただし、ETFに投資する際には、留意すべき追加費用がいくつかある。

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ETFに関するFAQ

最初の上場投資信託（ETF）とは？
最初の上場投資信託（ETF）といえば、1993年1月22日にステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズが設定したSPDR S&P 500 ETF（SPY）が有名だ。しかし、SPYの前身はいくつかあり、1990年に登場したトロント35指数に連動するトロント証券取引所（TSX）に上場された指数参加投資口と呼ばれる証券が有名である。
ETFとインデックス・ファンドの違いは？
インデックス・ファンドは通常、インデックスに連動する投資信託を指します。インデックスETFもほぼ同じように構成され、インデックスに連動して、インデックスの銘柄を保有します。しかし、インデックス・ファンドとETFの違いは、ETFはインデックス投資信託よりも費用対効果が高く、流動性が高い傾向があることです。また、ミューチュアル・ファンドが各取引日の終値でのみブローカーを通じて取引するのに対し、ETFは取引日を通じて取引を執行するブローカーから購入することができます。
ETFは多様性を提供するか？
ほぼすべてのETFは、個別株の購入に比べ、分散投資のメリットをもたらします。しかし、ETFの中には、保有する有価証券の数や、それらの有価証券のウェイトが非常に集中しているものもあります。例えば、資産の半分を2つか3つのポジションに集中させているファンドは、ポートフォリオの総構成銘柄数は少ないものの、より幅広い資産配分を行っているファンドよりも分散効果が低い可能性があります。